钢材：成本依然有支撑，可关注下跌后低位试多机会

(相关资料图)

【现货和基差】

唐山钢坯-40至4030元每吨。华东螺纹-60至4340元每吨，主力基差135元每吨；热轧-100至4350元每吨，基差40元每吨。

【利润】

利润环比改善，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为153和99元。电炉利润转正。

【供给】

产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+1至237.6万吨。同时电炉产量复产明显。主要品种产量上升7至959.19万吨．

【需求】

需求自上周涨幅明显后，本周有所走弱，需关注本次复苏导致的需求高点。本周螺纹钢表需-6.72；热轧表需+1.75；五大品种表需+2至1037．当前产量增加，库存处于季节性去库时期。

【库存】

库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-78万吨至2157.6万吨。其中螺纹环比-46万吨；热轧环比-17.5万吨。本周去库虽然环比下滑，但依然保持正常的去库水平。

【观点】

受海外银行流动性危机预期影响，市场避险情绪增加，钢材价格跌幅明显，但昨夜盘有企稳迹象。考虑产业端矛盾不大，同时焦煤跌幅较大，成本依然有支撑，黑色金属更多由国内需求定价，可关注低位试多机会。

铁矿石：钢材需求季节性上升，铁矿石供减需增基本面未改，盘面受宏观情绪扰动较大

【现货】

青岛港口PB粉环比-19元/吨至914元/吨，超特粉环比-10元/吨至790元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为988.2元/吨和981.7元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为76.7元/吨和7.81%。

【需求】

需求端日均铁水产量+1.1万吨至237.6万吨。节后第七周，钢厂补库幅度小于消耗增加幅度，日耗+0.5%，钢厂进口矿库存环比-0.6%，库消比环比-0.33%。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。

【供给】

铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 （Mineral Resources Ltd）、吉布森山铁矿公司 （Mount Gibson Iron Ltd）、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。

【库存】

港口库存13682.88万吨，环比周二+52.5万吨，环比上周四-87.15万吨；钢厂进口矿库存环比-52.39万吨至9203.34万吨。

【观点】

钢材需求季节性上升，铁矿石供减需增基本面未改，盘面受宏观情绪扰动较大。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低。供应来看，本周到港量小幅上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运小幅下降，均值高于去年同期。需求端继续修复，日均铁水产量与日耗分别环比+1.11万吨和+1.35万吨，符合季节性上升预期。节后第七周，钢厂补库幅度小于消耗增加幅度，日耗+0.5%，钢厂进口矿库存环比-0.6%，库消比环比-0.33%。本周钢材需求延续季节性上升，需求高点水平有待跟踪；进入钢材需求验证期，铁矿石自身基本面矛盾较小，主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。考虑到监管部门多次对市场释放打压价格的信号，叠加全国粗钢产量压减消息传出，预计盘面价格承压高位震荡，操作上，5-9正套继续持有。

焦炭：市场多空交织，建议暂且观望

【期现】

截至3月16日，主力合约收盘价2757元，环比下跌61元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2730元，环比持平，日照港仓单2993元，期货贴水236元。原料煤供给充足，市场情绪明显回落，现货市场短期仍持稳。

【利润】

截至3月16日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利27元/吨，利润周环比回升17元，山西准一级焦平均盈利70元/吨，山东准一级焦平均盈利27元/吨，内蒙二级焦平均盈利69元/吨，河北准一级焦平均盈利32元/吨。

【供给】

截至3月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比增加0.05万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比增加0.16万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。

【需求】

截至3月16日，247家钢厂日均铁水237.58万吨，环比增加2.11吨，两会结束后环保管控趋于宽松，铁水小幅上行，当前钢厂仍有利润，短期铁水仍有一定的上行空间。

【库存】

截至3月16日，全样本焦化厂焦炭库存104.2万吨，环比减少2.55万吨，247家钢厂焦炭库存658.13万吨，环比下降9.74万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周减少0.4天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。

【观点】

煤炭供给宽松，成本支撑有所走弱，利润好转下供应端焦企陆续提产，但部分焦企受到环保制约，仍有压产情况。铁水小幅增加，后市仍有上行空间，对需求有一定支撑。海外宏观情绪缓解，盘面触及提降一轮的位置，支撑较强。当前市场多空交织，建议暂且观望。

焦煤：供给增长明显，建议偏空对待

【期现】

截至3月16日，主力合约收盘价报1854元，环比下跌59元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比持平，期货贴水261元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1995元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报2186元，环比持平，期货贴水（蒙3）141元。焦炭提涨迟迟未能落地，煤矿出货压力增大，部分煤种仍有下调。

【供给】

统计局数据显示，今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，这意味着煤炭供给宽松。且两会结束后，主产地前期停产的煤矿开始着手复产，供应逐步恢复正常。

【需求】

截至3月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比增加0.05万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比增加0.16万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。

【库存】

截至3月16日，全样本独立焦企焦煤库存993.96万吨，环比增加8.35万吨，247家钢厂焦煤库存817.2万吨，环比减少12.25万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。

【观点】

统计局数据显示今年1-2月原煤生产同比增长5.8%，这意味着煤炭供给持续宽松，且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭提涨尚未落地，焦企有意控制到货情况，影响部分煤矿出货不畅，煤价有所调整，焦煤建议偏空对待。

动力煤：产地和港口煤价稳弱运行

【现货】

产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价880元/吨，环比下跌10元；山西5500大卡报价为910元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为846元/吨，环比持平。港口5500报价1120-1150元，报价环比下跌10元。

【供给】

据汾渭产运销数据显示，截至3月8日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.07个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.35个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.92个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.23个百分点。总库存较上期增加1.52个百分点。发煤利润较上期减少3.25个百分点。主产区除少数煤矿停产减产外，大部分煤矿生产正常，供应稳定。印尼斋月影响，供给或有回落，但整体影响有限。

【需求】

截至3月13日，六大电厂日79.1万吨，周环比下降1.8万吨，电厂库存1212.7万吨，周环比增加25.8万吨，可用天数周环比持平。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。

【观点】

今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。

免责声明

本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！